Замедление темпа экономического роста может получить дополнительный толчок, не связанный с инфляцией или повышением ключевой ставки Банка Израиля. На этот раз речь идет о долгах израильских домашних хозяйств, объем которых в течение последних двух лет резко возрос.

Тем не менее, по сравнению с происходящим в зарубежных странах в Израиле этот показатель выглядит вполне благополучно. Он вычисляется путем деления суммы долгов домашних хозяйств на ВВП. В среднем по странам OECD объем долгов домашних хозяйств составляет 67% от их ВВП. В Израиле в 2021 году этот показатель составлял всего 44,5%. Столь существенный разрыв объясняется двумя причинами. Во-первых, израильтяне неохотно берут ссуды и недоверчиво относятся к кредитам; во-вторых, объем ВВП Израиля относительно численности населения довольно высок.

Увеличение объема долгов домашних хозяйств в 2021 году стал одной из причин ускорения экономического роста – большинство ссуд были взяты на покупку квартиры. По данным Банка Израиля, в августе 2022 года совокупный долг жителей страны составил 760 млрд шекелей – на 30% больше, чем это было в декабре 2019 года, в канун вспышки эпидемии коронавируса. В предшествующее десятилетия темп роста задолженности израильтян составлял в среднем 3% в год.

Резкий рост этого показателя связан, главным образом, с увеличением объема ипотечных ссуд, вызванным подорожанием жилья и ускорением темпа его продаж. С декабря 2019 по август 2022 года задолженность израильтян по ипотеке возросла на 40%. Она достигла 530 млрд шекелей, что составляет 70% всех долгов домашних хозяйств.  Их рост начался с затуханием эпидемии коронавируса в третьем квартале 2021 года. С июня 2021 по июнь 2022 года объем долгов израильтян подскочил сразу на 16%. Для сравнения в 2019 году аналогичный показатель составил 6%.

В нынешнем году, до окончания которого осталось меньше месяца, долги продолжили расти, а объем ВВП, в соответствии с оптимистическими прогнозами, обещает увеличиться на 6% и достигнуть 1,6 трлн шекелей. Если долги домашних хозяйств в течение декабря продолжат расти теми же темпам, то к концу года они составят 800 млрд шекелей – половину от ВВП. Это все еще далеко от медианных показателей по странам OECD, где объем долгов населения также растет. Но, так или иначе, речь идет о проблематичной тенденции.

Долги в Израиле растут быстрее, чем в других странах

Рост долга увеличивает степень риска, связанного с его возвратом. Это проистекает не только из-за изменения его соотношения с ВВП, но и с главным источником доходов граждан – их заработной платы.

Как отмечает главный экономист инвестиционной компании «Мейтав» Алекс Забжински, в 2022 году объем выплат по заплатам тоже несколько возрос, однако из-за инфляции их реальная стоимость стала меньше. По его расчетам, в конце первой половины 2022 года объем долгов израильтян на 32% превышал объем полученных ими зарплат. Для сравнения – в конце 2019 года этот показатель составлял 17%.

Более рискованными стали и ипотечные ссуды. По данным компании «Мейтав», около 50% должников по ипотеке выплачивают в качестве возврата кредита более 30% своих доходов. В канун вспышки эпидемии коронавируса такие домашние хозяйства составляли 32% должников. Это означает, что половина взявших ипотечные ссуды израильтян выплачивает банкам более трети своих доходов. Дальнейший рост инфляции или волна увольнений могут окончательно подорвать их платежеспособность.

Значительно вырос и объем задолженности частного сектора. Его совокупный долг в августе нынешнего года достиг 1,2 млрд шекелей – на 25% больше, чем в 2019 году.

Темп роста долгов в Израиле – выше, чем во многих других развитых странах. По данным компании «Мейтав», с 2019 по вторую половину 2022 года совокупный долг (за исключением финансового сектора) увеличился у нас на 20%. В этом отношении Израиль определили только Китай и Южная Корея. В США за аналогичный промежуток времени совокупный долг увеличился на 15%, во Франции – на 12%, в Великобритании – на 4%.

Израильтяне берут ссуды под переменный процент

Тенденция к росту долгов обозначилась в проблематичный период, когда Банк Израиля начал увеличивать ключевую ставку. Разумеется, оба этих процесса связаны между собой. Рост долгов является одним из главных факторов, влияющих на инфляцию, а Банк Израиля, чтобы обуздать ее, увеличивает ключевую ставку. Растущий процент затрудняет возврат долгов как для домашних хозяйств, так и для частного сектора.

Израильские должники по ипотеке пострадают в этой ситуации больше граждан других стран. По данным компании «Мейтав», наши соотечественники предпочитают брать ипотечные ссуды под процент, в котором есть переменные составляющие – например, привязка к ключевой ставке или индексу потребительских цен. Если оба эти показателя растут – так, как это происходит сейчас – то должникам каждый месяц приходится платить все большие суммы.

90% возврата по ипотечным ссудам в Израиле производится под переменный процент. В Канаде этот показатель составляет около 60%, в Великобритании – 20%, в США – менее 5%. Граждане этих стран гораздо меньше страдают от повышения ключевой ставки или роста инфляции.

Забжински опасается, что быстрое увеличение долгов домашних хозяйств может завершиться обвалом на кредитном рынке и привести к замедлению темпа экономического роста. Именно поэтому прогноз «Мейтав» на 2023 год выглядит пессимистично. По мнению экспертов этой компании, темп роста в будущем году составит всего 2%, а уровень безработицы возрастет до 4,5-5% (сегодня он составляет 4,3%). В связи с сокращением налоговых сборов объем государственного долга может вырасти до 4% (нынешний бюджет является сбалансированным). Если этот прогноз сбудется, новому правительству придется решать сложные задачи.

Нати Токер, TheMarker, Д.Л.

The post Увеличение долгов израильтян может замедлить темпы экономического роста appeared first on НЭП.

54 +