Нет, мы еще не стоим на пороге повышения учетной ставки ни в США, ни в Израиле. И у Федеральной резервной системы, и у Банка Израиля есть достаточно причин оттягивать этот день как можно дольше, но нельзя игнорировать тот факт, что вместе с резким ростом темпов экономического роста после выхода из кризиса придет инфляция, о существовании которой на финансовых рынках успели позабыть. Понимание этого уже сегодня заставляет инвесторов проводить ревизию инвестиционных портфелей.

Как известно, финансовые рынки не ждут пока событие произойдет, им достаточно знать, что существует подобный сценарий. Период перед повышением учетной ставки и собственно повышения учетной ставки является наиболее сложным для инвесторов, что подчеркнул в своем традиционном ежегодном послании акционерам легендарный инвестор и основатель финансового холдинга Berkshire Hathaway Уоррен Баффет.

В письме, отправленном инвесторам три недели назад, он отметил среди прочего, что облигации — «это не то, в чем надо сидеть сейчас». Он напомнил, что доходность 10-летних облигаций Минфина США упала с 15,8% в 1981 году до 0,93% в конце 2020 года. По его словам, инвесторов в инструменты фиксированного дохода — пенсионные фонды, и страховые компании — ждет «безрадостное будущее».

Глава Федерального резерва Джером Пауэлл заявил на заседании в среду, 17 марта, что ФРС не намерен повышать базовую процентную ставку в ближайшие три года, несмотря на улучшение экономических прогнозов и растущие опасения по поводу инфляции на финансовых рынках. Несмотря на его заверения, доходность десятилетних гособлигаций (US Treasuries) растет до максимума с января 2020 года, достигая 1,73%.

Естественно, непрофессиональным инвесторам как правила нет дела до доходности облигаций — их интерес не распространяется дальше отслеживания динамики основных фондовых индексов и котировок нескольких наиболее популярных акций. А между тем облигации служат основой любого солидного инвестиционного портфеля и рост их доходности в переводе на доступный язык означает убытки для держателей облигаций.

Пока что это не так заметно, но взгляд на динамику индексов гособлигаций на Тель-Авивской бирже показывает, что они уже показывают отрицательную доходность с начала года. Корпоративные облигации пока что в плюсе, но рост доходности остановился. Учитывая тот факт, что в большинстве солидных портфелей в пенсионных фондах и фондах повышения квалификации, к примеру, облигации составляют 70 и более процентов активов, то вся надежда инвесторов в данный момент на инвестиции в акции.

Пока что фондовые индексы растут и есть надежда на их дальнейший рост вместе с восстановлением экономики. Но не стоит забывать, что рост доходности облигаций заставляет инвесторов отказываться от рисковых активов: гособлигации становятся более конкурентоспособными относительно акций, так как несут гораздо более низкие риски. В результате начинается отток средств из акций со всеми вытекающими последствиями.

В такие периоды, как сейчас, инвестиционные менеджеры начинают использовать термин «выбирать инвестиции при помощи пинцета», показывая тем самым, что не имеют ни малейшего понятия о том, что будет дальше. Следует также иметь в виду, что те изменения в портфеле, которые может сделать частный инвестор, не может сделать инвестиционная или страховая компания, управляющая миллиардными фондами. И они просто продолжают плыть по течению, следуя «железному» правилу: клиенты не любят фонды, которые растут меньше других. А когда начинаются падения, то падают все и уже не так неважно, кто упал сильнее других.

Юрий Легков, НЭП. Фото: Pixabay

The post Во что вкладывать деньги, когда процент начинает расти appeared first on НЭП.

81 +